摘要：1、Q3业绩预告22年前三季度预计净利润165-180亿，同比113%-132%，扣非150-165亿，同比127%-150%。第三季度预计净利润83-98亿，同比155%-201%，环比25%-47%，扣非79-94亿，环比31%-56%...
1、Q3业绩预告
22年前三季度预计净利润165-180亿，同比113%-132%，扣非150-165亿，同比127%-150%。
第三季度预计净利润83-98亿，同比155%-201%，环比25%-47%，扣非79-94亿，环比31%-56%。
业绩很好。
量的方面，三季度出货预计在80GWh以上，环比提升50%。动力电池预计出货70-75GWh，环比60%，同比168%；储能电池预计出货12-14GWh，环比44%，同比490%。
利的方面，预计三季度公司动力电池单位净利预计修复至0.08-0.1元/Wh左右，Q2起实现扭亏。
估值上，以前三季度业绩预告算，ttm约40倍，预计全年业绩后，估值在35倍左右。23年大概率有50%的增长，这个估值不算贵。
原材料，除碳酸锂外，价格下降趋势明显，从中游材料公司业绩得到验证，叠加下游顺价，盈利能力改善的逻辑还将持续。
需要注意的风险点就是量的方面，明年增速将下滑，下面详细分析。
2、为什么杀估值
当前时点，市场对电动车的分歧不是个股基本面，而是行业β。
分歧不在2022年，今年已经走过三个季度，今年销量大概率超预期了。
分歧在明年，悲观者担心明年电动车销量不好，乐观者担心明年电车销量太好渗透率见顶（今年国内渗透率30%，明年40%-50%？），然后杀估值。
新兴成长行业最好的投资时期在成长初-后期，从渗透率角度来看，渗透率10%-40%是公司市值成长最快的时期，这个时候整个行业均有机会。
对应电动车就是差不多2019-2023年，一旦迈过这个槛，渗透率的提升将放缓，即增速放缓。
过去燃油汽车、电视、冰箱、空调、电话、电脑、办公软件、手机、互联网、移动互联网、智能手机、社交软件等都是这样，未来很多行业的规律也会是这样，电动车应该也不例外。
从财务角度，迈过渗透率40-50%，就是成长股的业绩增速（注意不是业绩）拐点。
成长股一般无需等待业绩下滑时才迎来股价下跌，而是一旦业绩增速放缓,例如从50%增长下降至30%或20%，就开启戴维斯双杀的序幕。
从成长行业来看，汽车电动化未来β机会正在逐步消退，行业内部分化会越来越明显，自下而上选股应该侧重第二成长曲线逻辑和市占率提升逻辑。
全文完。
